INTERNÁ MIERA NÁVRATNOSTI: NA ČO SLÚŽI, VÝPOČET A PRÍKLADY - DUDAS - 2026

Vnútorná miera návratnosti (IRR) je ukazovateľ použitý v hlavnom rozpočte odhadnúť návratnosť pravdepodobných investícií. Je to odpočet, ktorý spôsobuje, že čistá súčasná hodnota (NPV) celkových peňažných tokov konkrétneho projektu sa rovná nule.

Pojem „interný“ sa týka skutočnosti, že výpočet tejto sadzby nezahŕňa vonkajšie faktory, ako sú inflácia, kapitálové náklady alebo rôzne finančné riziká.

Zdroj: pixabay.com

Za investíciu s pevným výnosom, v ktorej sú peniaze vložené iba raz, sa úrok z tohto vkladu vypláca investorovi so špecifickou úrokovou sadzbou v každom časovom období. Ak sa pôvodný vklad nezvýši alebo nezníži, bude mať IRR rovnú stanovenej úrokovej sadzbe.

Hodnotenie IRR

Získanie určitej návratnosti investície v jednom bode má väčšiu cenu, ako získať rovnakú návratnosť neskôr. Preto by posledný uvedený spôsob vytvoril nižšiu IRR ako prvý, ak by všetky ostatné faktory boli rovnaké.

Investícia, ktorá má rovnaké celkové výnosy ako predchádzajúca investícia, ale oneskoruje výnosy za jedno alebo viac období, by mala nižšiu IRR.

Hoci skutočná miera návratnosti, ktorú daný projekt skončí, sa často bude líšiť od odhadovanej vnútornej návratnosti, projekt s podstatne vyššou hodnotou IRR bude mať oveľa väčšiu šancu na silný rast ako iné alternatívy. k dispozícii.

Aká je vnútorná miera návratnosti?

Internú mieru návratnosti môžete považovať za očakávanú mieru rastu, ktorú projekt vygeneruje.

Návratnosť investície

Podniky používajú IRR pri kapitálovom rozpočte na porovnávanie ziskovosti investičných projektov z hľadiska miery návratnosti.

Napríklad spoločnosť porovná investíciu do nového závodu oproti rozšíreniu existujúceho závodu na základe IRR každého projektu. Aby sa maximalizovali výnosy, čím vyššia je IRR projektu, tým je žiaduce uskutočniť projekt.

Aby sa maximalizoval výnos, projekt s najvyššou IRR by sa považoval za najlepší a urobí sa ako prvý.

Maximalizujte čistú súčasnú hodnotu

IRR je ukazovateľ ziskovosti, efektívnosti alebo výkonnosti investície. Toto je v kontraste s čistou súčasnou hodnotou. Je to ukazovateľ čistej hodnoty alebo pridanej hodnoty pri investovaní.

Použitím metódy IRR na maximalizáciu hodnoty spoločnosti by sa akceptovala každá investícia, ak jej ziskovosť meraná vnútornou mierou návratnosti je vyššia ako minimálna prijateľná miera návratnosti.

Minimálna sadzba vhodná na maximalizáciu pridanej hodnoty pre podnikanie je kapitálové náklady. To znamená, že vnútorná miera návratnosti nového projektu musí byť vyššia ako kapitálové náklady spoločnosti.

Je to tak preto, lebo iba investícia s internou mierou návratnosti, ktorá prevyšuje náklady na kapitál, má kladnú čistú súčasnú hodnotu.

Výber investícií však môže podliehať rozpočtovým obmedzeniam. Môžu existovať aj vzájomne sa vylučujúce konkurenčné projekty alebo schopnosť riadiť viac projektov môže byť prakticky obmedzená.

V príklade spoločnosti porovnávajúcej investíciu do nového závodu s rozšírením existujúceho závodu by mohli existovať dôvody, prečo by sa spoločnosť nezúčastnila oboch projektov.

Fixný nájom

IRR sa používa aj na výpočet výnosu do splatnosti a výnosu z amortizácie.

pasívny

Interná miera návratnosti a čistá súčasná hodnota sa môžu použiť na pasíva aj na investície. V prípade záväzku sa uprednostňuje nižšia vnútorná miera návratnosti ako vyššia.

Riadenie kapitálu

Podniky používajú internú mieru návratnosti na hodnotenie problémov s akciami a na programy spätného odkupovania akcií.

Výhoda spätného odkúpenia akcií nastane, ak návratnosť vlastného imania pre akcionárov má vyššiu vnútornú mieru návratnosti ako investičné projekty alebo akvizičné projekty v bežných trhových cenách.

Financovanie nových projektov získaním nového dlhu môže zahŕňať aj meranie nákladov na nový dlh z hľadiska výnosu do splatnosti (vnútorná miera návratnosti).

Súkromný kapitál

IRR sa používa aj na private equity z pohľadu komanditistov. Používa sa ako ukazovateľ výkonnosti generálneho partnera ako investičného manažéra.

Je to preto, že generálny partner je ten, kto kontroluje peňažné toky vrátane zníženia základného imania komanditistov.

Ako sa počíta?

Vzhľadom na súbor párov (čas, peňažný tok) zapojených do projektu je vnútorná miera návratnosti odvodená od čistej súčasnej hodnoty ako funkcia miery návratnosti. Interná miera návratnosti je miera návratnosti, pre ktorú je táto funkcia nula.

Vzhľadom na páry (obdobie, peňažný tok) (n, Cn), kde n je nezáporné celé číslo, N je celkový počet období a NPV je čistá súčasná hodnota. IRR je daná r, podľa vzorca:

Vzorec úvahy

Hodnota C0, ktorá je menšia alebo rovná 0, zodpovedá počiatočnej investícii na začiatku projektu.

Obdobie n sa zvyčajne uvádza v rokoch. Výpočet sa však môže zjednodušiť výpočtom r pomocou obdobia, v ktorom je definovaná väčšina problému. Napríklad mesiace sa používajú, ak sa väčšina peňažných tokov vyskytuje v mesačných intervaloch.

Namiesto súčasnosti sa môže použiť akýkoľvek pevný čas (napríklad koniec intervalu anuity); získaná hodnota je nula, iba ak NPV je nula.

V prípade, že peňažné toky sú náhodnými premennými, ako v prípade anuity, očakávané hodnoty sa umiestnia do predchádzajúceho vzorca.

Spôsoby výpočtu IRR

Hodnota r, ktorá vyhovuje vyššie uvedenej rovnici, sa často nemôže analyticky nájsť. V takom prípade sa musia použiť numerické alebo grafické metódy.

IRR sa v praxi počíta na základe pokusu a omylu. Je to preto, že neexistuje žiadny analytický spôsob, ako vypočítať, kedy sa čistá súčasná hodnota bude rovnať nule. Výpočet vnútornej miery návratnosti je možné vykonať tromi spôsobmi:

- Použitie funkcie IRR v Exceli alebo iných tabuľkových procesoroch

- Použite finančnú kalkulačku

- Použitie iteračného procesu, pri ktorom analytik skúša rôzne diskontné sadzby, až kým sa NPV rovná nule.

interpretácia

Pravidlo vnútornej miery návratnosti predstavuje návod na vyhodnotenie, či pokračovať v projekte alebo investícii.

Pravidlo IRR uvádza, že ak vnútorná miera návratnosti projektu alebo investície je vyššia ako požadovaná minimálna miera návratnosti, zvyčajne náklady na kapitál, potom by mal projekt alebo investícia pokračovať.

Naopak, ak je IRR projektu alebo investície menšia ako kapitálové náklady, potom môže byť odmietnutie najlepším postupom.

Ako to interpretovať

Teoreticky je prospešný akýkoľvek projekt, ktorého vnútorná miera návratnosti je vyššia ako jeho kapitálové náklady. Preto je v záujme spoločnosti takéto projekty propagovať.

Pri plánovaní investičných projektov spoločnosti stanovia mieru interných príležitostí (TIO), aby určili minimálne prijateľné percento návratnosti, ktorú musí príslušná investícia získať, aby ju mohla zohľadniť.

Každý projekt, ktorý má IRR väčšiu ako TIO, bude pravdepodobne považovaný za ziskový. Spoločnosti však nemusia nevyhnutne hľadať projekt založený iba na tomto.

Skôr môžu uskutočňovať projekty s najväčším rozdielom medzi IRR a TIO. Určite to budú tie s najvyššou ziskovosťou.

IRR možno porovnávať aj s prevládajúcou mierou návratnosti na akciovom trhu.

V prípade, že spoločnosť nemôže nájsť projekty, ktorých IRR je vyššia ako návratnosť, ktorá sa dá dosiahnuť na finančných trhoch, môže radšej jednoducho investovať svoj nerozdelený zisk na tieto trhy.

Aj keď je IRR pre mnohých atraktívnym ukazovateľom, mal by sa vždy používať v spojení s čistou súčasnou hodnotou na získanie lepšieho obrazu o hodnote, ktorá predstavuje pravdepodobný projekt, ktorý môže spoločnosť začať.

Príklady

Príklad 1

Nech je investícia definovaná nasledujúcou postupnosťou peňažných tokov. Potom je IRR r daná:

V tomto prípade je odpoveď 5,96%, pretože pre splnenie rovnice je výpočet r: r = 0,0596.

Príklad 2

Predpokladajme, že chcete otvoriť pizzeriu. Všetky náklady a zisky sa počítajú na nasledujúce dva roky a potom sa NPV pre podnikanie počíta pri rôznych interných príležitostiach. Na 6% získate čistú súčasnú hodnotu 2 000 dolárov.

Čistá súčasná hodnota však musí byť nula, takže sa testuje vyššia miera vnútornej príležitosti a predpokladá sa 8% úrok.

Pri výpočte NPV je 8% čistá strata - 1 600 dolárov. Teraz je negatívny. Miera vnútornej príležitosti sa teda testuje medzi týmito dvoma, povedzme so 7% úrokom. 7% prináša čistú súčasnú hodnotu 15 dolárov.

Je to natoľko blízko nuly, že vnútorná miera návratnosti sa dá odhadnúť len mierne nad 7%.

Referencie

1. Adam Hayes (2019). Definícia internej miery návratnosti (IRR). Prevzaté z: investopedia.com.
2. Wikipedia, bezplatná encyklopédia (2019). Interná miera návratnosti. Prevzaté z: en.wikipedia.org.
3. CFI (2019). Interná miera návratnosti (IRR). Prevzaté z: corporatefinanceinstitute.com.
4. Wall Street Mojo (2019). Interná miera návratnosti (IRR). Prevzaté z: wallstreetmojo.com.
5. Investičné odpovede (2019). Interná miera návratnosti (IRR). Prevzaté z: investinganswers.com.
6. Zostatok (2019). Ako vypočítať svoju internú mieru návratnosti. Prevzaté z: thebalance.com.